這幾天有關(guān)土耳其經(jīng)濟(jì)的話題基本占據(jù)了各大金融板塊的頭條，鉅派投資根據(jù)當(dāng)下的國(guó)際金融形勢(shì)，以及土耳其經(jīng)濟(jì)狀況，進(jìn)行了深度調(diào)研。這次危機(jī)到底會(huì)對(duì)哪些國(guó)家影響較大，對(duì)于我們國(guó)家來說，是否真像坊間所傳，將引起經(jīng)濟(jì)倒退?讓我們跟隨鉅派投資的腳步一起來對(duì)這次事件進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單梳理。
上周五，土耳其里拉兌美元大跌15%，近四個(gè)月跌幅達(dá)到38%。與此同時(shí)，土耳其國(guó)內(nèi)的通脹水平也創(chuàng)近15年新高。與此同時(shí)，上周五非美貨幣普跌，土耳其貨幣貶值危機(jī)還帶跌了外圍股市，恐慌悲觀情緒蔓延。
鉅派投資從摩根大通處獲悉，未來幾天里拉或?qū)⒗^續(xù)貶值。摩根大通分析師警告稱，對(duì)土耳其政府來講，選擇余地比較小，單單靠提高利率阻止里拉貶值未來難以奏效。而且加息還會(huì)讓整個(gè)銀行系統(tǒng)承壓。IMF 救助和資本管制通常在這種情況下排上用場(chǎng)，但是現(xiàn)任土耳其總統(tǒng)Erdogan堅(jiān)決反對(duì)資本管制，也拒絕向IMF求助。
鉅派投資曾經(jīng)關(guān)注過高盛報(bào)告的一段話，報(bào)告中提到，如果美元兌土耳其里拉達(dá)到7.1，土耳其銀行資產(chǎn)將遭受極大的侵蝕。目前，土耳其兌美元達(dá)到6.4，離7.1的警戒線很近了……
鉅派投資從土耳其中央銀行公布的外國(guó)投資者投資明細(xì)看，土耳其2018年5月負(fù)債為1600億美元。就外國(guó)直接投資而言，5月底外資直接在土耳其的投資額為1400億美元。其中約75%是歐洲國(guó)家，荷蘭占18%左右。其他對(duì)土耳其風(fēng)險(xiǎn)敞口比較大的是德國(guó)、法國(guó)、西班牙、瑞士和俄羅斯。
對(duì)此，鉅派投資認(rèn)為，這是個(gè)令人不安的數(shù)據(jù)，因?yàn)楹Ｍ馔顿Y占比較高，意味著資本外流很容易發(fā)生。換句話說，在未來幾天或者數(shù)周，土耳其經(jīng)濟(jì)困境沒有決定性的穩(wěn)定因素，可能會(huì)受到資本回流的沖擊，而這又會(huì)加速貨幣貶值。
歐央行為什么最先不淡定了?
鉅派投資認(rèn)為，在通常情況下，一國(guó)貨幣大跌或者發(fā)生其他經(jīng)濟(jì)震蕩時(shí)，與之經(jīng)濟(jì)往來最為密切的經(jīng)濟(jì)體會(huì)受到極大的沖擊。投資者擔(dān)心，歐洲銀行會(huì)在土耳其危機(jī)首當(dāng)其沖，因?yàn)檫@些歐洲大行為土耳其提供了大量貸款，對(duì)土耳其經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)敞口最大。
鉅派投資也了解到，歐央行從幾個(gè)月前開始監(jiān)測(cè)里拉貶值對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)的沖擊。根據(jù)BIS 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，外資銀行在土耳其2018年一季度擁有2200億美元債務(wù)， 60%集中在非銀行板塊。土耳其銀行負(fù)有外債500億美元左右，土耳其政府負(fù)債約 380億美元。債權(quán)人主要是西班牙，法國(guó)和意大利銀行，其次是美國(guó)和英國(guó)銀行。
據(jù)外媒報(bào)道稱，土耳其的外幣債務(wù)占土耳其銀行系統(tǒng)資產(chǎn)的40%。土耳其債務(wù)與GDP的比值高達(dá)70%。
西班牙、法國(guó)和意大利的銀行與土耳其銀行約有1370億歐元的業(yè)務(wù)往來。歐洲銀行股處于危機(jī)的最前線。西班牙BBVA，意大利 UniCredit 和法國(guó)巴黎銀行在土耳其都有大量業(yè)務(wù)。土耳其分別從西班牙、法國(guó)和意大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。
上周五，歐洲央行警告稱，土耳其借貸者無法對(duì)抗里拉貶值，大概率出現(xiàn)外幣債務(wù)違約。
對(duì)此，鉅派投資認(rèn)為，即使出現(xiàn)大面積違約，從數(shù)據(jù)上來看，還不足以摧毀歐元區(qū)的信貸系統(tǒng)。但對(duì)于經(jīng)歷過希臘債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)來講，如果土耳其發(fā)生嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)，也是難以承受之重。
土耳其危機(jī)對(duì)中國(guó)有何影響?
鉅派投資了解到，土耳其5大進(jìn)口國(guó)分別是中國(guó)、德國(guó)、俄羅斯、美國(guó)和意大利，占土耳其貿(mào)易進(jìn)口總額的40%。這也意味著，這些國(guó)家在土耳其危機(jī)中會(huì)受到一定的影響。
鉅派投資根據(jù)土耳其的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出， 2018年1-3月中土雙邊貿(mào)易額為67.5億美元，增長(zhǎng)14.3%。中國(guó)為土耳其第十五大出口市場(chǎng)和第一大進(jìn)口來源地。礦產(chǎn)品一直是土耳其對(duì)中國(guó)出口的最主要產(chǎn)品，自中國(guó)進(jìn)口的主要商品為機(jī)電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品和紡織品及原料。
因此鉅派投資有理由相信，周五受土耳其里拉兌美元暴跌影響，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破至96上方，未來一段時(shí)間美元或維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。而美國(guó)在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)下，9月和12月加息已經(jīng)是板上釘釘。當(dāng)前人民幣潛在的貶值壓力尚未完全釋放，不排除央行效仿其他新興市場(chǎng)國(guó)家，在9月份跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐，否則當(dāng)前的中美短期利率幾乎快要倒掛，也會(huì)沖淡“逆周期”調(diào)節(jié)的效果。
鉅派投資在采訪中國(guó)社科院學(xué)部委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定時(shí)，他表示，目前暫時(shí)還難以對(duì)里拉暴跌的影響做出結(jié)論性判斷。貨幣危機(jī)具有傳遞作用，目前已經(jīng)影響到了歐元。“但引起全球性的金融危機(jī)的可能性還不是特別大，因?yàn)槿蛐越鹑谖C(jī)的發(fā)生需要跨過很多屏障和門檻?！?/p>
因此，鉅派投資有理由相信，也奉勸所有的用戶，不必對(duì)此次事件過度擔(dān)憂。即便是土耳其經(jīng)濟(jì)崩盤，也不會(huì)對(duì)我們?cè)斐商笥绊?。首?dāng)其沖的應(yīng)該是歐洲銀行，并且就目前掌握情況來看，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。
